Resumen IPOM.
Revisa el informe completo en: http://www.bcentral.cl/publicaciones/politicas/pdf/ipm062012.pdf
En los últimos meses se han profundizado las diferencias entre la evolución de la
economía chilena y la internacional. El escenario externo se ha deteriorado y los
riesgos se han incrementado, con crecientes tensiones en los mercados financieros
y un crecimiento mundial más débil. En Chile, en el primer trimestre el incremento
anual del PIB estuvo por sobre lo previsto en marzo. No obstante, trimestre
a trimestre redujo su dinamismo respecto de fines del 2011 y su expansión
fue acorde con la tendencia. La inflación ha sido menor que la esperada, lo
que sumado a la caída de los precios internacionales de los combustibles, ha
disminuido los riesgos para su evolución en el corto plazo. No obstante, los
riesgos inflacionarios de mediano plazo siguen latentes como consecuencia de
una situación estrecha en los mercados internos. En este contexto, el Consejo
ha mantenido la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 5,0% y ha condicionado
sus movimientos futuros a las implicancias de las condiciones internas y externas
sobre las perspectivas inflacionarias.
Tras una mejora en el primer trimestre del año, la situación en la Eurozona volvió
a deteriorarse y se han agudizado las tensiones en los mercados financieros
hasta niveles similares o superiores a los observados en diciembre pasado.
El escenario base del IPoM de marzo consideraba la ocurrencia de fricciones
temporales y acotadas. Sin embargo, nuevamente está en discusión la posibilidad
de un desenlace desordenado de la crisis de la Eurozona. En varias economías
se ha puesto en tela de juicio el apoyo político para las medidas de austeridad
fiscal acordadas. La situación económica y financiera de España ha continuado
deteriorándose y su prima por riesgo subió a niveles históricos, pese al anuncio
de capitalización de su banca. Además, sigue presente la duda de si otros países
requerirán de una medida similar.
En respuesta a este panorama, los mercados financieros desarrollados muestran
aumentos de las primas por riesgo y una mayor preferencia por activos seguros.
Las bolsas presentan caídas generalizadas, la volatilidad ha aumentado, el dólar ha
vuelto a apreciarse y las tasas de interés de los bonos de gobierno de economías
seguras han alcanzado mínimos históricos. Asimismo, destaca la importante caída
de los precios de las materias primas, en especial del petróleo. Al igual que a fines
del 2011, los principales efectos de estas tensiones en las economías emergentes,
además del menor precio de las materias primas, han sido la depreciación de sus
monedas, la caída de sus bolsas y el aumento de sus primas por riesgo. Esto también
se ha observado en Chile. Hasta el cierre estadístico de este IPoM los efectos han
sido acotados. Comparando con marzo, la paridad peso/dólar se ha depreciado
algo menos de 5%; la bolsa, medida por el IPSA en pesos, ha perdido algo más
de 7% y los premios de CDS chilenos han subido cerca de 40 puntos base. Los
mercados monetarios han funcionado normalmente.8
BANCO CENTRAL DE CHILE
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